电力行业板块基础资料整理（V4-1802）说明：本资料为信息类作品，主要对电力行业板块的基础知识、信息、数据等资料长期跟踪，进行动态性、系统性的整理。

　　1.1 电力行业的上市公司数量较多，在深沪两市上市公司中占有相当例。整个电力板块主要可以分为火电、热电、水电、油电、风电、太阳能发电、垃圾发电等。

　　1.2 中国能源网首席信息官韩晓平表示，目前我国电力存在较为严重的产能过剩，从需求方来说，在我国经济下行压力不断增大的背景下，中国电力企业联合会预测今年用电量增速将只有3%，增长缓慢；从供给方来说，由于目前市场化改革尚不到位，火电、核电、风电等项目由发改、能源等部门审批，生产出来的电力均由电网公司按照定价收购，因此部分电厂不顾实际情况，只要能拿到批复和，就不断建设，进一步加重了电力过剩的情况。

　　1.3 电力行业央企数量最多，行业集中度提升空间较大。97家央企中拥有发电业务的能源类企业共12家，相较5家钢铁、2家煤炭和1家水泥的央企数量，电力行业央企数量最多。

　　1.4 我国率先提出了全球能源互联网技术标准体系，涵盖智能电网、特高压及新型输电、清洁能源、电网互联等十多个技术领域。发布相关电力互联互通国际标准，主导全球能源互联网技术和装备发展。一个由中国主导、促进世界能源转型、加速推进能源基础设施建设的能源合作平台已初具规模。

　　全球能源互联网实质是“特高压智能电网+清洁能源”，是清洁能源在全球范围大规模开发、输送、使用的基础平台。它不仅能全面提升能源的开发使用效率，也成为解决全球气候变化的一个“中国方案”。联合国正在推动全球能源互联网纳入《2030年可持续发展议程》，引导各国共同参与建设。

　　从2003年开始，我国电力装备企业进入了快速发展时期，通过技术引进、消化吸收和自主创新发输配各领域装备制造企业进入了黄金发展时期。到2014年我国发电设备产能达1.5亿千瓦，03-14年间复合增长率达14.4%，占全球发电设备产能的50%；变压器产量达14亿KVA，CAGR达15.9%，产量连续8年位居全球第一。

　　然而，随着电力需求放缓和能源调整，我国传统电力设备产能开始出现过剩，行业发展面临天花板。2005-2010年期间，我国全社会用电量的年均增长是11.1%，2010年到2015年间全社会用电量年均增长5.7%，比“十一五”时期回落5.4Pcts，电力消费换档减速趋势明显，预计十三五期间全社会用电量的增速还会进一步放缓。

　　1)随着我国经济发展进入新常态，“十三五”时期用电量低速增长，电力供应能力充足，电力供需由总体偏紧、局地供需矛盾紧张转变为总体宽松、局地供应富余，形势已发生深刻变化。同时，生态文明建设、能源消费、新一轮电力体制改革的推进，都为电力需求侧管理提供了新的发展机遇。

　　2)2017年4月18日，国家能源局发布了《2016年度全国可再生能源电力发展监测评价报告》(以下简称报告)。报告显示，到2016年底，全国可再生能源发电装机容量5.7亿千瓦，占全部电力装机的34.6%。在可再生能源电力消纳方面，报告显示，2016年，包含水电在内，全部可再生能源电力消纳量为15058亿千瓦时，占全社会用电量的比重为25.4%，同比上升0.9个百分点。

　　3)2017年6月23日，据央视新闻消息，为将倡议变为现实，中国率先开展特高压技术攻关与工程实践。这5年，从运行3条到投运14条、在建9条特高压大通道，电压等级、输送容量、输送距离不断刷新世界记录，初步形成了西电东送、北电南供的特高压输电网络，让中东部16个省份近9亿人，用上了来自西部的清洁能源，节省煤炭9500万吨，相当于四川省一年的煤炭消耗量。跨越3000多公里送电的特高压技术，让跨国、跨洲电力联网成为了可能。

　　4)2017年8月3日，国家发改委指导山西省发改委依法作出处理决定，对达成垄断协议发挥组织作用的山西省电力行业协会，依法从重处罚，顶格罚款50万元，对参与达成并实施垄断协议、积极配合调查、认真整改的涉案企业处上年度相关销售额1%罚款，对23家涉案企业合计罚款7288万元。

　　5)中电联发布的《2017年上半年全国电力供需形势分析预测报告》称，2017上半年全国煤炭供需平衡偏紧，各环节库存下降，电煤价格高位上涨，煤电企业燃料成本大幅攀升leyu官方网站，大部分发电集团煤电板块持续整体亏损，发电行业效益大幅下滑。预计下半年电煤供应将延续平衡偏紧局势，电煤价格继续高位运行，市场交易电量降价幅度较大且规模继续扩大，发电成本难以有效向外疏导，预计煤电企业将持续亏损，发电企业生产经营继续面临严峻挑战。

　　6)在2016年电改集中推进之后，市场化售电规模大幅增加。据不完全统计，全国范围内已经注册成立售电公司约3000家，2016年，在国家电网经营区域内，市场交易电量同比增长58.8%，市场交易电量占售电量比例达到22%。

　　7）2018年1月22日，华能集团、大唐集团、华电集团和国电投集团四大发电集团联合上书发改委《关于当前电煤保供形势严峻的紧急报告》(以下简称紧急报告)leyu官方网站，称2017年以来，受需求超预期、产能置换滞后、入港汽车金运、铁路运力局部紧张等多重因素影响，煤炭供需持续紧平衡，市场煤价高企，全年综合煤价绝大部分时间运行在600元/吨以上的红色区域。CCI5500动力煤价格指数全年平均值为642元/吨，同比大幅上涨163元/吨，涨幅34%。高煤价导致五大发电集团煤电板块亏损402亿元，亏损面达60%。

　　8）国家能源局发布 2017 年全社会用电量等数据， 2017 年，全社会用电量 63,077亿千瓦时，同比增长 6.6%，增速较上年提高 1.6 个百分点。随着经济增速的回暖以及“煤改电”等政策的影响，用电需求有望继续增加，利好电力行业。

　　9）结构调整也是多家电力央企发力的方向之一，这其中的关键词就是绿色发展。国家电投2017年清洁能源装机占比增至45.14%，装机总量跃居五大发电集团首位。全年清洁能源投资占比达90%，新增电力装机1200万千瓦，新能源项目储备1000万千瓦，连续3年保持行业第一。光伏发电总装机突破千万千瓦，稳固保持全球最大光伏发电企业地位。

　　10）2018年2月11日举行的国家发改委新闻发布会上，新闻发言人孟玮表示，为应对当前电煤需求大幅增加导致供应偏紧的状况，国家发改委采取了引导重点产煤省和煤炭企业保持煤矿连续生产和稳定供应、完善产能置换指标交易、加强运输协调，将电煤增运作为重中之重等措施，目前电煤供应得到有效保障。

　　1）国家电网公司董事长舒印彪6月27日在2017新领军者年会期间举办的新闻发布会表示，目前国家能源电力体制改革进展非常顺利，这次电力体制改革按照国家总体部署正在进行当中，而且很顺利，如充分发挥市场机制作用，成立电力交易中心等。目前电力交易中心已达到27家。在这些交易平台上，新能源的交易，跨区、跨省之间的交易都得到很好的实现。

　　2) 尽管五大电力央企纷纷表态，称电力过剩、煤价上涨是上年度企业亏损面加大的主要原因之一，但有专家直言，电力市场化改革进程滞缓才是电企利润呈下跌趋势的根本原因，如果改革无法尽快推进，未来电企还将继续受制于上述因素，经营模式和经营状况难以得到根本性的改善。

　　中国能源网首席信息官韩晓平韩晓平指出，如果电改进行到位，电厂可以在交易平台上与购电企业直接对接，通过提前签约等方式了解购电企业的实际需求，根据需求量自行安排下一年度的发电量，通过精准发电的方式减少电力的浪费，改善电力过剩的状况，电价才能有所回升。

　　而在煤炭价格方面，韩晓平表示，在市场化交易机制未能制定的今天，国家只能不断助推煤企与电企签订中长期合同，尽可能保持煤电价格的联动性与稳定性，但签约后仍有一定的违约率，煤价上涨时煤企为获利可能违约，煤价下跌时电企则有可能解约。但在市场化交易推广后，电企可以自行调节价格，虽然煤价仍会出现波动，但电价也会随之调整，电企受到的影响就会减少。

　　3)新一轮电力改革始于2014年，一年后，国家发改委公布六大电力体制改革配套文件，其中一项就是《关于有序放开发用电计划的实施意见》。不过有业内人士指出，当时的配套文件已经明确了改革方向，但是两年过去，电力市场情况不断变化，为了加快落实放开发电计划，国家发改委在配套文件的基础上颁布《关于有序放开发用电计划的通知》，再次明确了放开发电计划的目标，同时指明了放开计划的步骤，将清洁能源确立为有限发电计划、逐步减少煤电计划电量、参与市场交易的电力用户不再执行目录电价等都是其中之一。

　　4）中国企业研究院执行院长李锦表示，电力企业重组是解决同质化竞争、化解过剩产能的必由路径。实施重组的模式大体分为“电企之间横向兼并重组”、“煤电按产业链上下游联姻”、“央企兼并地方国企”三种。

　　现在从事电力生产的“五大四小”都是国有企业。“五大”指华能、大唐、华电、国电、国家电投，“四小”指国投电力、国华电力、华润电力、中广核。九家同质化的企业参与同质化的竞争显然是不合适的，重组势在必行leyu体育。神华与国电集团重组后，华能、大唐、国电、国电投，及中核、中广核等电企之间开展同业整合的可能性会更大。

　　5）9月份经报国务院批准，国电集团与神华集团合并重组为国家能源投资集团有限责任公司。两大央企合并后，为减少国电电力与新组建的国家能源集团的同业竞争，国电电力拟和中国神华双方各自以直接或间接拥有的相关火电公司股权及资产共同组建合资公司。

　　6）2017年，多家电力集团加快深化改革步伐。按照国务院国资委统一部署，国家电投完成集团层面公司制改制；中国大唐加快瘦身健体、处僵治困，全面完成集团公司改制；华能集团国企改革基础工作全面完成，企业在金融、水电、物流贸易等领域积极实施混合所有制改革。

　　1）从91年首座核电机组投入运行至今，中国内地目前在运核电机组37台，规模位列世界第四，在建核电机组规模位列第一，核电在中国已进入规模化发展的新时期。我国正在从核电大国走向核电强国，自主打造的核电重器华龙一号和CAP1400已满足世界最新核安全标准，达到了世界领先水平，并成功进军巴基斯坦、阿根廷、英国等国家。

　　2）根据世界核能协会数据，中国到2030年核电装机容量将达1.5亿千瓦，与当前缺口接近9000万千瓦，需投资10800~14400亿元。考虑到美国西屋公司已破产，俄、日由于事故核技术较难推广，德、韩国计划“弃核”，未来真正争夺全球市场的国家仅剩中、法。

　　3）民生证券表示，中国核电已进入规模化发展新时期，到2020年，我国核电运行和在建装机将达到8800万千瓦，包括第三代核电技术在内的科技创新成果已领先国际先进水平，正逐步成为世界核电的产业中心。“一带一路”也给我国核电事业“走出去”带来机遇。经过几十年发展，中国不仅可以为世界各国提供先进的核电技术，也可以在高端装备制造，核电站建设施工、运行技术支持leyu，具有竞争力的融资等多领域提供优质服务，目前中国已成功出口了7台核电机组，8座。未来十年内我国每年将新增建设6台-8台百万千瓦核电机组，高峰期将有40台机组同时在建，万亿元投资市场即将开启，核电全产业链受益

　　4）2018 年 1 月 31 日leyu官方网站，国资委网站发布官方消息称，经报国务院批准，中国核工业集团有限公司与中国核工业建设集团有限公司实施重组，中国核工业建设集团有限公司整体无偿划转进入中国核工业集团有限公司，不再作为国资委直接监管企业。

　　合并后，新公司将成为核电领域当之无愧的龙头，其将具备核电项目研发、设计、施工、安装、调试、运营等全过程能力。核电工程具有建设周期长、流程复杂等特点，一个核电项目按建设两台百万千瓦的核电机组来计算，其建设周期一般在 5-6 年，建设高峰期，施工人数近万人。新公司的成立将打通核电工程建设的各个环节，通过对资源的合理调配和对流程的有效梳理，目前核电工程建设中存在的接口过多、多头管理等问题有望得到解决，核电工程安全性及经济性预期将获得提升。

　　5）国内核电新项目审批有望加快。国家《“十三五”能源规划》中提到，到 2020年，我国在运和在建的核电装机规模力争达到 8800 万千瓦。目前我国在运和在建核电装机规模约为 5800 万千瓦，照此估算，未来 3 年，平均每年需新审批 8-9 台机组。 近期中法两国元首共同为广东台山核电站 1 号机组成为 EPR 三代核电技术全球首堆工程揭牌，标志着我国的核电工程建设能力得到了国际认可。在此时间节点上中核集团与中核建宣布重组，无疑将为三代核电项目建设注入强心针，三门核电站 1 号机组、台山核电站 1 号机组装料工作预期将加快获得批准，后续核电新项目审批也将有望加快。

　　3.1 2016年12月，国家发改委、国家能源局正式印发《电力发展“十三五”规划》（2016-2020年）。规划从供应能力、电源结构、电网发展、综合调节能力、节能减排、民生用电保障等六个方面提出了发展目标。

　　3.2 2017年2月，国家能源局发布了《2017年度风电投资监测预警》，预警表示内蒙古、黑龙江、吉林、宁夏、甘肃、新疆(含兵团)等省(区)为风电开发建设红色预警区域。国家能源局要求，红色预警的省(区)不得核准建设新的风电项目，并要采取有效措施着力解决弃风问题。

　　3.3 2017年5 月17 日国务院常务会议上，李克强总理提出：将推进省级电网输配电价改革，合理降低输配电价格leyu官方网站。扩大发电企业和用户直接交易规模。调整电价结构，通过取消工业企业结构调整专项资金、降低重大水利工程建设基金和大中型水库移民后期扶持基金征收标准、适当降低脱硫脱硝电价等措施，减轻企业用电负担。

　　3.4 2017年6月23日，根据国家发改委发布的《关于取消、降低部分政府性基金及附加合理调整电价结构的通知》(简称《通知》)，自2017年7月1日起，取消向发电企业征收的工业企业结构调整专项资金，将国家重大水利工程建设基金和大中型水库移民后期扶持基金征收标准各降低25%，腾出的电价空间用于提高燃煤电厂标杆上网电价，缓解燃煤发电企业经营困难。

　　分析人士指出，通过这一举措，将改善煤电企业因煤价高企带来的经营困境。随着煤价合理回归与电价结构调整，火电企业业绩将得以改善。

　　3.5 2017年8月14日，为有力有序有效推进防范化解煤电产能过剩风险工作，国家发改委、工信部、财政部等16部门联合印发了《关于推进供给侧结构性改革防范化解煤电产能过剩风险的意见》(以下简称《意见》)的通知。

　　政策措施方面，《意见》提出要积极推进重组整合。鼓励和推动大型发电集团实施重组整合，鼓励煤炭、电力等产业链上下游企业发挥产业链协同效应，加强煤炭、电力企业中长期合作，稳定煤炭市场价格；支持优势企业和主业企业通过资产重组、股权合作、资产置换、无偿划转等方式，整合煤电资源。

　　3.6 2017年9月28日国家发改委、工业和信息化部、财政部、住房城乡建设部、国务院国资委、国家能源局6部门联合印发了《关于深入推进供给侧结构性改革做好新形势下电力需求侧管理工作的通知》。《通知》指出新的形势下，电力需求侧管理除继续做好电力电量节约，促进节能减排工作以外，各有关单位应坚持问题导向，重点做好推进电力体制改革、实施电能替代、促进可再生能源消纳和提高智能用电水平。

　　4.1上市企业共62家。其中上证36家，深主板12家，中小板3家，创业板1家。按地区划分：广东8家，北京、四川各5家，辽宁4家，福建、湖北、湖南各3家，广西、河北、江苏、宁夏、山东、上海、山西、云南、浙江各2家，重庆、甘肃、黑龙江、吉林、河南、安徽、内蒙、江西、天津、新疆各1家。

　　4.3 按市值排序前五名分别为（2018年02月24日）：长江电力3575亿，华能国际918亿，浙能电力762亿，华能水电761亿，国电电力591亿。

　　4.4 按静态市盈率排序前五名分别为（2018年02月24日）：深南电2.61倍，穗恒运A8.18倍，建投能源8.29倍，长源电力8.89倍，皖能电力9.12倍。

　　1）火电类：华能国际、粤电力、广州控股、申能股份、华银电力、内蒙华电、漳泽电力、长源电力、赣能股份等。

　　2）水电类：桂东电力、钱江水利、闽东电力、明星电力、乐山电力、岷江水电、桂冠电力、三峡水利、乌江电力等。

　　1）沪深300指数9家：上海电力，长江电力，大唐发电，国电电力，华能国际，川投能源，国投电力，江苏国信，浙能电力。

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